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增持城商行股权 安信信托金控平台疾进
 

  作为目前国内仅有的两家上市信托公司之一, 信托主业或不只是安信信托(600816.SH)的全部业务重心。

  近两年来,安信信托金融股权投资投资频繁,最新的一笔投资发生在10月12日,安信信托公告称将以不超过4.39亿元,认购营口沿海银行4.72%股权。而在此之前的9月末,安信信托刚刚拿下另一家商业银行——泸州商业银行8.55%的股权。今年6月,安信信托拟以自有资金4亿元参与设立国和人寿,且持股20%。

  对此有业内人士认为,安信信托通过两轮定增,资本实力大幅增加,利用充裕的自有资金进行金融股权投资,包括参股商业银行、保险,可以与信托主业产生协同效应,成为综合性金融服务商。

  增发完成后,安信信托认购的股份将占营口沿海银行总股本的4.27%,该股份5年内不转让。

  公开信息显示,截至2015年末,营口沿海银行总资产达到1051.4亿元,成为当年10家晋升“千亿俱乐部”的城商行之一。然而,2015年以来,营口沿海银行的盈利水平相比于2011~2014年有所下滑。2015年实现营业收入28亿元,归属于母公司股东的净利润7.78亿元;2016年上半年营业收入15.58亿元,归属于母公司股东的净利润7.71亿元,几乎相当于2015年全年的净利润。

  如果按照2016年上半年营口沿海银行的净利润数据进行测算,此次股权投资, 安信信托将获得3290.53万元的投资收益,能够增厚公司每股收益0.02元。

  不过按照已上市城商行市盈率角度看,这并非一笔好的投资。按照2015年年报数据计算,营口沿海银行市盈率水平为13.22倍,在已上市的城商行中,只有新上市不久的无锡银行和江阴银行的市盈率水平高于营口银行。除此之外,营口沿海银行近年来不良贷款率呈现出明显的增长态势。

  对此安信信托对《中国经营报》记者表示:“该标的不是上市公司,该投资不是交易性金融资产,不宜简单用市盈率一个指标估值。营口沿海银行战略目标清晰,公司治理科学规范,盈利能力较强,不良率属行业正常水平,该标的经营情况良好,我们看质地、看趋势。”

  除了营口沿海银行,在原本持股泸州商业银行6.04%股权基础上,安信信托继续增持2.85%股权(3647万股),增持后占泸商行总股本的8.55%。安信信托表示:(增持)有利于扩大公司业务规模,进一步增强公司的盈利能力和市场竞争力,推动公司持续发展。

  除了参股营口沿海银行和泸州市商业银行之外,安信信托还于今年6月公告拟以自有资金4亿元参股设立国和人寿,将持有后者20%股权。而此次发起成立人当中还包含外资企业——俄罗斯国家保险公司。

  不过,上述审批能否落实还有悬念。中央财经大学保险学院院长郝演苏此前在接受媒体采访时表示,保险公司的审批一直都比较严格,虽然有外资保险公司参与,是否能通过审核这个无法预计。

  除了上述举措,安信信托成立基金公司的计划也已上报至证监会。此外,未来还会朝证券公司、私募股权投资子公司等方向继续拓展。

  有能力接连完成收购,与安信信托去年的两轮增资不无关系。资料显示,去年7月和10月,安信信托先后增资31亿元、50亿元,资金水平大幅提升。

  安信证券分析师赵湘怀认为,安信信托通过在基金、银行和保险等金融机构布局,与信托业构成全产业链服务,可提高资金在公司内部的流转效率,降低成本,也有利于分散经营风险,减少对单一市场的依赖,扩大利润来源。

  效果立竿见影。在行业面临严峻挑战的大背景下,安信信托也成为行业逆袭的“黑马”。数据显示,今年上半年,安信信托实现净利润13.93亿元,同比增长67.49%,净利润超越平安信托和中融信托等公司,仅次于行业龙头中信信托。

  不过信托公司的金控平台的并非没有风险,平安证券在其研报中指出,安信信托要注意防范“信托资产质量出现问题,金控转型进度低于预期”的风险。

  安信信托金控平台布局也并非行业个案。即使没有上市的其他信托公司,增资的势头也依然强劲,近两年来增资的公司达数十家。同时,跨行业拿牌照的信托公司也不在少数。

  用益信托研究员廖鹤凯表示,一般来说,信托公司自有资金投向是受到监管部门限制的,不能投向实业,只能在金融市场进行金融企业的股权投资,即投向银行、保险或基金公司等。

  而向混合化、金融控股化方向发展或成为多数信托公司发展的必由之路。安信信托董事长王少钦在“2016中国信托业发展高峰论坛”上表示“会朝证券公司、私募股权投资(PE)子公司、投资公司继续拓展,把安信信托打造成为金融控股平台,向多元化方向发展,这样可以实现‘东边不亮西边亮’”。

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